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同大多数经济学家分析一样,Dwyer表示,希腊主权债危机的一个决定性原因在于国家及私人的过度杠杆。但是他并不认为希腊的问题一定会波及其他国家。在他看来,各个国家存在的问题并不一致,很多国家已经采取了切实有效的办法来避免危机的发生。
他认为,希腊的问题在于相对庞大的债务。尤其是在可预见的未来,这笔债务并没有减少的趋势,而这种模式并不能持续地发展。虽然常常称西班牙或者爱尔兰为第二个“希腊”,但是其他国家的问题却并不一样。
“比如爱尔兰的风险在于它的银行体系存在大量的不良贷款。但是在房地产泡沫破灭后,爱尔兰政府已经采取了大量切实有效的措施来减少银行体系的风险。虽然西班牙也存在政府借贷过高的问题,但是类似于公务员减薪等政策确实能大量减少政府开支。”Dwyer指出。
从数据上看,美国的负债率要远远高于欧洲一些国家的负债率,但是为什么主权债务危机出现在欧洲而不是美国?
Dwyer副行长从欧洲债务和美国债务的不同来解释这个问题。他称,美国各州的债务多用于资本项目的建设。这种支出是具有持续性的,能产生长期的收益。如建设一条公路,虽然前期出现了投资,但是一旦投入运营,就能产生长期的收益。而欧洲,特别类似于希腊这样的国家,其债务却多用于政府雇员的薪水支出,退休金,或者用于公共医疗服务。
他指出,这种债务不会产生未来的收益。同时,由于债务投资目的不同,美国各州的债务也存在更多的弹性,因为政府可以很容易的取消一条公路的建设。但是降低薪水或者减少公共服务却远没有那么容易。因此美国的负债率虽然也很高,但是不太会发生类似于希腊的债务危机。
最后,Dwyer 副行长特别强调,从目前的可以得到的信息来看,这次欧洲债危机也许会就此结束。但是他认为现在的危机中潜在着新的风险,明年很有可能发生第二次衰退。而没有人会在那次衰退中成为赢家。他同时希望未来金融市场的重构会减少这种衰退的可能性。