“流动性”充裕 近期准备金率恐难下调

　　上周六，央行副行长易纲在一次演讲中表示，就中国实际情况看，目前利率水平处在一个“进可攻、退可守”的适当水平，零利率政策或准零利率政策并非是好的选择。不过，对抗通货紧缩威胁是中国央行短期内最关心的事情，央行有信心通过各种货币政策工具的最优组合，来有效实施适度宽松的货币政策。

　　针对部分经济学家建议将存款准备金率降到12%以下的看法，易纲表示：“我们会把存款准备金率做到一个适当的水平上”。

　　对此，部分市场人士认为，当前央行进一步降息的可能性已不大，但存款准备金率下调的可能性似乎有所增加。

　　但中金公司研究报告认为，1月贷款和M2增速继续攀升，显示“数量型放松”效果显著，货币条件已经极为宽松，近期货币政策进一步放松可能不大。

　　根据央行数据，2009年1月末，广义货币供应量(M2)同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；1月末，人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%，增幅比上年末高2.6个百分点。当月人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，尚可的CPI，加上强劲的信贷数据，预计会使央行暂停降息；同时，近期央行公开市场回笼资金的力度在加大，也预示着2月份不可能继续下调准备金率。一句话，2月份将是货币政策的“真空期”。

　　周二，中国人民银行公开市场正回购量较上周同期增长超过八成，中标利率则维持稳定。一位银行交易员称，春节后市场资金面持续宽裕，加之公开市场资金到期量居高不下，为防流动性更加泛滥，央行加力回笼，以保资金面平稳。在此背景下，央行不太可能继续下调准备金率向市场“放水”。

　　中金公司还认为，保增长不能仅靠数量放松，财政手段应发挥更大力量。鲁政委也表示，在财政政策方面，建议尽快出齐并落实十大产业振兴规划，此外，应进一步细化落实扩大内需的相关投资项目。