债市不改中期向好格局

　　对此，正在发行的信诚经典优债基金经理王国强在接受采访时表示，股债的“跷跷板”效应是造成近期债市下跌的主要原因，短期利空消息对债市的冲击不能改变中期看好的格局，调整提升债券市场的投资价值。

　　利空因素影响短暂

　　王国强指出，信贷的大规模扩张是近期股市和债市出现变化的根本因素，持续的信贷扩张在短期对债市流动性构成较大压力。数据显示，去年12月份新增信贷超过7700亿元， 1月份信贷规模增长更是惊人。

　　“银行的脉冲式信贷增长并不具有持续性，目前信贷的扩张一方面是银行响应政府早放贷、多放贷的要求，另一方面由于政府投资的导向性和安全性，银行及时跟进导致短期信贷的快速扩张”。

　　中期依然看好债市

　　对于今年的债市，王国强认为，相对于短期的信贷利空，目前债市的利好因素大多在中期对债市有促进作用。

　　从债市基本面来看，债市中期利好的基础仍然扎实，王国强分析，由于CPI和PPI也同时出现超预期的大幅回落，我国实际利率水平已经进入了正利率。考虑到经济放缓和2008年高基数的影响，预计2009年的CPI和PPI可能双双进入负增长，实际利率将在较长时间内保持正利率的水平，这不仅提升了债券的投资价值，也给债券市场的运行提供了安全保障。在通缩背景下，实际利率高企，不利于消费增长，预计2009年未来仍有54个基点的降息空间。