持有债券到期收益更高

　　新钢股份（600782）今天发布称，公司股票自2013年6月21日至2013年8月1日连续30个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%，公司可转债回售条款生效，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的104%(含当期计息年度利息)回售给新钢股份。这意味着公司面临27亿元的巨大资金压力。

　　2008年8月，新钢股份发行了27.6亿元的可转债。该转债转股价目前为5.41元/股。按照回售条件，触发回售“红线”对应的价格为3.787元。自今年5月份下旬以来，新钢股份股价跌幅超过40%，昨天报收3.09元，已经连续30个交易日低于上述标准。

　　而截至今年6月30日，新钢股份27.6亿元的新钢转债中，仅有12000元选择转股，其余27.59亿元的新钢转债均未转股。也就是说，大部分转债需要赎回。一般来说，上市公司发行可转债大多希望转债持有人能在存续期内实施转股，进而通过“债转股”的方式最大限度节省资金开支。如今转债要回售，意味着短期内面临27亿元的资金偿付压力。而新钢股份目前经营困难，去年亏损10亿元，今年一季度继续亏损。一季度末公司账面上有76亿元货币资金，但短期借款高达69亿元，就是说，公司真正的自有资金很少。

　　不过，新钢转债（110003）昨天价格并没有下跌，而是报收于106.66元，高于104元的回售价格。之所以价格不下跌，原因在于该转债即将到期，新钢转债到期日为2013年8月20日，转债到期兑付价格为107.00元人民币/张。而此次新钢转债回售申报期为8月9日至8月15日，回售资金的发放日为2013年8月20日。因此，以104元的价格将转债回售给公司，还不如持有到期，时间差不多，而到期兑付可以拿到107元。