揭开债市吸金黑幕：银行与券商基金勾结

　　近期，一系列的炸弹在债券市场被陆续地引爆。万家基金、中信证券、齐鲁银行、易方达基金，几家金融机构的高管人员因为涉嫌在债券市场进行违规操作，被监管部门带走调查。一场席卷债券市场的核查风暴正在掀起，而这次针对债券市场黑幕的执法已经超出了行政稽查的范畴，升级为全面的刑事调查，侦查范围涉及银行、信托、证券和基金等银行间市场所有参与主体。债券市场的交易背后，掩藏着怎样的黑幕？这场利益输送的游戏，谁在操纵？央视财经频道主持人史小诺和著名财经评论员林耘、张鸿共同评论。

　　新一轮做空中国，扰动股市。他们究竟是真唱空，还是假唱空？国际炒家能把中国做空吗？我们如何才能换麻烦为动力？

　　最近一场核查风暴席卷债券市场。4月16日，媒体报道，担任万家基金固定收益部总监，万家天利分级债券基金经理和万家14天理财的基金经理的邹昱，因债券操作违规，涉嫌利益输送，已被监管机构带走协助调查。随后万家基金在其官方网站上，发布了关于更换基金经理等事项的说明，邹昱离职被证实。

　　同一天中信证券固定收益部执行总经理杨辉，被曝已被监管部门带走调查。但是否同样因为债券交易违规，还无法确定。中信证券4月16日下午回应称，杨辉因个人原因接受相关调查，未涉及公司。4月17日下午有媒体报道称齐鲁银行金融部徐大祝也被公安调查拘留，消息随后得到齐鲁银行内部人士的确认。4月19日晚间，原易方达基金经理马喜德，被指因债券投资利益输送被公诉，目前处于取保候审阶段。这一系列事件都显示，一些在债券市场买进卖出的机构投资者，确实已经涉嫌违规操作，并且监管层已经开始进行调查。

　　翟晨曦（国家开发银行资金交易部交易处副处长）：对这次核查风暴，应该是在银行间市场酝酿有一段时间的。无论是审计署也好，还是公安部也好，其实在前期已经做了非常全面的调查。其实只是一个集中的曝光。通过这些案件能够反映出，可能存在一些机构的漏洞。可能对于短期债券市场一些收益率的表现会带来一些负面的影响。那么通过这次整改可能对于所有的金融机构，不光是银行，都会加强自己的内控，所以这可能对于我们整个银行也好，或者金融机构也好，非常理性地去控制自己的杠杆率，会是一个非常好的正面影响。

　　张琳（财经频道首席金融记者）：我这两天联系了多家机构的基金经理，固定收益投资总监、研究员等，我能明显感觉到，他们面对这场核查风暴的那种小心谨慎的态度。

　　林耘：风险会全由我们这些投资人来承担

　　（《央视财经评论》评论员）

　　这跟老百姓当然有关系，因为老百姓在银行里买了一些理财产品，或者说认购一些债券型基金，货币型基金，就进入证券市场。如果说这里头有战斗，老百姓提供的是纸战。虽然老百姓平时是没接触这个市场，但这是一个几万亿的市场，但又是一个很小的圈子，同时是一个熟人文化，又存在灰色地带，所以这里头可以滋生出各种各样牟利的可能，出于不同的一个目的。

　　比如我做基金，我又希望在排名里头，能够盈利好，基金卖得好。那么我找一家丙类的债户来代持，我买了债券抵押在他那儿，然后他代我持有。我约定一个时间，约定一个价格再回购过来，那么我希望通过这样一种方式把一笔钱当成多笔钱使用，这样利用杠杆化的交易，来增加这个收益的回报，保管方赚的是无风险的收益。还有商业银行也往往会跟丙方形成这种交易，比如说商业银行有些业务可能出现亏损了，或者说在考核试点上，监管标准不符合要求，我需有人把它做了账管，那这时他也会要这个丙类账户，你代我持有一段时间，合适的时候我再倒腾回来。那么这里头就可以实现那边的收益和我这边符合监管等等。那么这里头有很多种玩法，很多种需要。但这里头真正触及到这个问题点的，让你产生了额外一个利益。额外的分层，利益的这种输送，风险的转嫁，有时候亏了他再倒回来。那么这个风险又传递给我们的基金的持有人，或者说在买银行理财产品的这样一些人。对于投资人来讲，这个市场貌似跟大家没有直接的关系，然后我们的钱就投在这里头，你的钱有可能被挪用，有些收益可能被瓜分。而一旦出了问题，风险会由这些投资人来承担。那么在牛市当中，风险现在直接裸露了，出了问题的还不多，但是我们总是要想到，有好天气，就有坏天气。