风险分级收益明确 满足债市个性投资需求

　　A股市场近段时间以来的持续低迷让固定收益类基金产品广受追捧，尤以分级债券基金为甚。为满足投资者不同风险偏好的债券市场投资需求，拥有实力雄厚的固定收益团队的长信基金也将于6月8日起推出长信利鑫分级债券基金。长信利鑫分级债基如何分级设计，产品有何优势，未来如何运作以及债市投资机会在哪？记者带着这些问题与长信基金固定收益部副总监、长信利鑫拟任基金经理张文琍女士展开对话。

　　风险收益分级

　　满足个性需求

　　作为近年来才出现的债券基金品种，张文琍开门见山，“分级债券基金实际上是根据风险收益特征对产品进行分级，作为低风险级的A级，往往约定收益，使投资人的收益目标更为明确；作为高风险级别的B级，等于在约定利息的前提下向A级借贷，从而放大资产规模，形成杠杆效应，从而博取可能的更高收益。”

　　具体到长信利鑫分级债基，该基金为五年期分级债券型基金，根据风险收益情况分为两级：稳健收益级(即利鑫A)和强化收益级(即利鑫B)两级。利鑫A、利鑫B两级分别进行募集，其中利鑫A、利鑫B认购申请确认后的份额配比原则上不超过2：1，但资金将融合一起来投资管理，基金净资产将优先支付A级的本金及约定收益，在扣除A级的应计收益后的全部剩余收益归B级享有。

　　其中，低风险利鑫A为半封闭式基金，每六个月开放申购、赎回一天，高风险利鑫B五年期内封闭运作，但可在深交所上市交易。五年期结束后，两级基金将合并转换为LOF基金持续运作。

　　根据产品招募说明书，该基金成立时，利鑫A约定收益率为基金合同生效日1年银行定存利率(税后) x 1.1 + 0.8%，据介绍，该约定收益率在同类产品中属于较高水平，当银行一年期存款利率在4%以下时，利鑫A约定收益率高。同时，该基金采用浮动利率方式，在A级的每个开放日，基金管理人将根据央行利率重新设定利鑫A的约定收益率。在升息周期，采用“浮动利率方式”收益水平将水涨船高，有望高于采取“固定利率方式”的约定收益。

　　对于该产品的设计，张文琍解释道，近阶段发行或即将发行的分级债券基金则多为半封闭，如长信利鑫分级债券，其A级每六个月开放申购、赎回一天，这将大大增强基金的流动性，从而更有利于投资者根据市场情况进行合理资产配置及投资选择。这与全封闭型的分级基金相比，在流动性方面存在较大优势。对于B级部分，长信利鑫分级债券基金采取五年封闭的方式，但在深交所上市交易，一方面通过确保规模的长期稳定，加大基金获取超额收益的概率，另一方面也创造了兼顾流动性的可能。

　　此外，长信利鑫分级债券基金的A、B级采取分开募集的方式，对于投资者来说可以根据自身风险收益承受能力，自主的决定购买A，或者购买B，从而实现真正的利益分级、个性选择。