四季度国债发行规模略降

　　——50年超长债“如约而至”

  　今年第四季度的国债发行计划已经确定。前期市场广泛关注的50年期超长国债发行日已确定在11月27日，付息方式为按半年付息。虽然计划中没有明确50年国债的发行规模，不过市场普遍预测发行规模在200亿~260亿元。

　　从整体发行规模看，债市谨慎情绪已经有所加强，当季国债发行规模较今年前三个季度略小。四季度国债发行仍以中短期为主，10年期以上国债发行计划有3期。今日（10月9日）财政部将招标发行91天期记账式贴现国债。

　　债市趋于谨慎

　　“四季度市场会更为谨慎一些，经济持续复苏的力度和通胀到来的时间是机构普遍担忧的问题。”安信证券固定收益分析师刘海东对 《每日经济新闻》表示。

　　“十一”长假前央行公布的金融市场运行数据显示，今年8月银行间市场债券中期债券发行比重显著增加，整体发行量环比减少34.1%。

　　从市场资金面充裕程度而言，根据9月下旬新债市场招标来看，一级市场供给压力导致一级市场招标利率开始有所高于市场预期 （国开行次级债高于二级市场属于特殊情况）。同时，随着创业板申购的开始，市场资金面情况在今年四季度也可能造成一定阶段性的紧张。

　　机构关注超长债收益

　　今年9月，央行在公开市场操作的利率上几乎没有变化。兴业银行资金营运中心的报告认为，短期内央票发行利率等准基准利率变化的可能性较小，这决定了短期债券利率大幅波动的可能性较小。在通胀预期和货币政策微调的大背景下，长债则可能在需求疲弱的情况下小幅上行。

　　目前，10年期国债二级市场上的收益率已经从今年年初的2.7%左右上升到9月最后一个交易日的3.5%左右，上升幅度已超过80个基点。

　　据申银万国近期对银行、保险及基金等机构的实地调研，银行方面出于对通胀和复苏的担忧，近期只是被动地配置利率产品。前期多位大型商业银行的固定收益部人士已向本报表示，只要50年超长期国债其收益率在4.5%左右，就会得到配置型机构的认可。